中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2026年第5期）显示，CECI沿海指数现货价格维持稳定。CECI曹妃甸指数整体稳定、小幅探涨。CECI进口指数价格全线上涨。CECI采购经理人指数在连续4期处于扩张区间后下降至收缩区间。

一、市场综述

燃煤电厂生产方面，天气回暖叠加临近春节工业需求转弱，电厂发电量和耗煤量有所回落。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（1月30日至2月5日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（1月23日至1月29日，下同）减少10.2%，下降主要区域为华北（-15.0%）、东北（-12.4%），同比增长46.3%。日均供热量1528万吉焦，环比减少7.5%，同比增长3.5%。其中海路运输电厂日均发电量环比减少8.8%，同比增长128.2%；日均供热量环比减少9.3%，同比增长53.6%；日均耗煤量150万吨，环比减少8.8%，同比增长107.9%。电厂库存量11448万吨，较1月29日减少154万吨；电厂库存可用天数较1月29日减少0.1天。

国内煤炭主产地方面，本周呈现“供需双弱，价格承压下行”的总体特征。主要产区内，供应收缩与需求回落幅度存在差异，是导致市场走弱的主要原因。陕、蒙地区民营中小煤矿虽已陆续进入春节假期，停产范围逐步扩大，但大型国有煤矿及山西晋北地区部分矿井生产仍保持相对正常，整体供应收缩的节奏相对平缓。与此同时，电厂、化工等终端用户及站台贸易商节前补库已基本结束，采购活动放缓明显，需求边际收缩的幅度和速度显著超过供应侧。买方市场特征明显，除少数性价比较高的煤矿或煤种价格持稳外，多数矿区市场煤出货不畅，坑口价格整体呈现稳中有降、跌多涨少的格局。综合来看，虽然供应端的季节性收缩对市场情绪有一定支撑，但在需求进入“假日真空期”、终端库存充裕的背景下，市场缺乏上行驱动，煤价整体窄幅震荡。

港口市场方面，本周呈现“低库存与弱需求深度博弈，价格陷入僵持”的显著特征。市场多空因素交织，但均未形成压倒性力量，观望情绪浓厚。环渤海三港库存连续快速下降，市场可流通的高热值优质现货资源持续收紧，贸易商惜售挺价心态增强，并对节后市场需求复苏形成普遍预期。但下游终端在节前已近乎停止采购，仅维持零星询盘且压价意向明确，实际需求已进入“真空期”。因此，尽管报价因成本及预期支撑而保持坚挺，但有价无市的局面非常突出，实际成交冷清。综合来看，港口市场与产地同样面临需求骤减，但其库存的快速消耗构成了更核心的支撑，这导致了市场表现的分化，产地价格持续下行，而港口价格则在高位横盘整理，叠加大型企业外购价格的小幅上调，进一步稳固了当前市场的底部预期。

进口煤市场方面，本周市场整体呈现“印尼政策影响继续发酵，价格情绪与基本面分化”的鲜明特征。印尼2026年RKAB审批额度大幅削减的预期，引发了供应恐慌，并重塑了短期定价逻辑，部分矿商暂停现货销售，导致市场即期货源询购困难，看涨情绪驱动报价快速拉升，并引发其他区域市场的连锁反应。澳大利亚高卡动力煤作为主要替代品，需求预期增强，价格同步跟涨，部分煤种到岸价已与国内煤价形成倒挂。俄罗斯煤作为稳定的中长期替代来源，价格优势和市场关注度随之提升。蒙古煤炭稳定的通关量一定程度上缓冲了海运市场波动对国内炼焦煤及部分动力煤市场的冲击。

航运市场方面，本周，国内海运煤炭运输市场因需求减少致运价跌入谷底。尽管港口库存持续下降，但并未转化为实际的拉运需求，此前基于节前补库的看涨预期彻底落空。煤炭海运费连续下行，主要航线运价周内累计跌幅显著，已跌至年内绝对低位，直观印证了国内煤炭贸易活动的极度低迷。当前海运煤炭运价指数（OCFI）周平均为568.084点，环比下降98.932点，周内跌幅扩大。本周，国际航运市场整体呈现“货种需求分化，运价走势结构性背离”格局，形成了大小船型市场走势的差异。一方面，海岬型船市场受澳大利亚和巴西铁矿石货盘周中集中释放影响一度冲高，但其需求持续性不足，周末随情绪降温而滞涨回落。另一方面，印尼煤炭出口活动因政策不确定性而显僵持，但在南美粮食货盘稳定的背景下，巴拿马型及灵便型船市场表现仍相对坚挺。

综合来看，本周国内煤炭市场运行于“供需两弱的现实”与“看多后市预期”的鲜明割裂之中。产地与沿海市场呈供需两弱的节前特征，而港口低库存与主要出口国政策扰动则不断强化远期供应收紧预期。在终端库存充裕的刚性约束下，当前市场尚缺乏打破僵局的实质驱动，各方在观望中等待节后真实供需关系的验证。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克现货成交价较上期上涨2元/吨，5000千卡/千克现货成交价较上期持平。从样本情况看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为689-698元/吨、610元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为18.2％、55.3％、26.5％。

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为695.8元/吨、614元/吨和525.8元/吨，分别比上期平均价格上涨4.8元/吨、6.6元/吨和7.4元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较上期小幅增加，其中5500千卡/千克、4500千卡/千克样本数量略有增加，5000千卡/千克样本数量基本持平。

CECI进口指数到岸标煤单价840元/吨，较上期上涨29元/吨，环比涨幅3.6%。本期各煤种采购价格均有不同程度上涨，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格、广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比分别上涨17元/吨、22元/吨。本周进口煤现货市场呈现“供应紧张主导，需求放量跟涨”特征。从采购情况看，货源供应偏紧的格局未改，现货报盘数量整体偏少。从实际成交看，市场活跃度进一步攀升，本周采购样本量已高于年度平均值，终端采购意愿在本轮上涨行情中有所释放。从交货期看，本周样本交货期主要集中在3月中旬。

CECI采购经理人指数在连续4期处于扩张区间后下降至收缩区间。其中，供给分指数在连续3期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤供给量由增转降。需求分指数在连续4期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤需求量由增转降。库存分指数在连续5期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤库存量由降转增。价格分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤价格继续增加，增幅有所扩大。航运分指数在连续2期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤航运价格由增转降。

三、相关信息及形势研判

（一）相关信息

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，2026年1月26日—2月1日，国家铁路累计运输货物7610.9万吨，环比增长2.27%；全国高速公路累计货车通行5683万辆，环比增长4.75%。

根据中电联《2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，按照2026年我国GDP预计增长5%左右，预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。

近日，印尼能源与矿产资源部(ESDM)向媒体证实，近期关于大型煤企减产的数据属不实信息，2026年的RKAB尚未正式批准，社交媒体上的名单是“谣言”。同时，最终额度有不确定性，但减少是大概率事件；且在拿到正式批文前，矿商不得开展生产活动。

根据部分省份（自治区）近期召开的第十四届人民代表大会第五次会议消息公布，2026年，山西、内蒙古煤炭产量将分别稳定在13亿吨左右、12.5亿吨以上。

中央气象台预计，2月6日至15日，新疆、西北地区东部、内蒙古大部、东北地区北部、华北、黄淮、江南、华南等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，其中新疆北部、内蒙古东部、江南南部部分地区偏高4～5℃；西藏东部、四川西北部、云南西部等地的部分地区气温较常年同期偏低1～2℃；全国其余大部地区气温基本接近常年。

根据中电联电力行业燃料统计，截至2月5日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长37.1%，本年累计发电量同比增长19.2%。燃煤电厂本月累计供热量同比增长0.9%，本年累计供热量同比增长8.5%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长27%，本年累计同比增长14.3%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期23万吨，库存可用天数低于上年同期3.4天。

（二）形势研判及建议

2月中旬起，随着冷空气活动减弱，我国大部地区气温将高于或接近常年同期水平；“小年”过后，“节日效应”进一步显现，工业用电、用煤需求也将降至全年低点，供给侧虽也会同步收缩，但在国有大矿长协煤托底下，需求侧收缩幅度将明显超过供给侧。同时，随着印尼官方辟谣以及节日来临，贸易商投机心理将有所减弱，但港口库存回落及进口煤政策的不确定性也对市场形成一定支撑。综合判断，预计市场波动收窄，并过渡至节日期间供需两弱的平稳阶段。

建议：一是切实做好春节期间能源保供相关准备工作，及时结合产、运、储等各环节放假及生产安排提前做好资源调配与储煤安排，确保节后平稳过渡。二是以国内煤价与实际需求为导向，在控制热值差与到岸成本的前提下，持续关注印尼RKAB审批情况和国际煤炭市场动向，谨慎把握进口煤采购节奏，避免盲目追高或过度囤货，发挥进口煤对内贸煤的补充和调节作用。