2026年3月以来，随着美伊军事摩擦持续升级、霍尔木兹海峡航运梗阻加剧，国际油价正式突破每桶100美元关口，全球石油供应链出现系统性失灵迹象。面对这场“史上最严重的供应梗阻”，全球主要经济体能源稳市政策密集落地，政策工具箱实现全维度动员。此前，我们已先后发布《国际油价开盘暴涨13%！霍尔木兹海峡“锁喉”对全球能源市场影响几何？》《不只是油价跳涨，美伊冲突如何冲击实体经济》两篇文章，解析本轮美伊冲突对全球能源市场供需格局、实体经济传导路径的即时冲击。

本文为美伊冲突能源影响系列分析第三篇，将以全产业链视角，全景梳理各国稳市政策的底层逻辑与落地细节，量化评估政策效力与刚性边界，明确当前能源市场的核心矛盾，给出可跟踪、可验证的研判框架与结论。

（来源：中能传媒研究院  文｜杨永明  中能传媒能源安全新战略研究院）

2026年3月，全球能源市场进入了上世纪油气危机以来最复杂的多头挤压时刻。随着中东局势在3月初急剧升级，国际油价不仅站上并一度站稳100美元/桶心理关口，更阶段性冲高至接近120美元/桶水平，全球石油供应链出现系统性失灵迹象。国际能源署在3月月度报告中将当前局面描述为历史级别的供应扰动，各国稳市政策随之密集落地，政策工具箱实现全维度动员。

01    供应梗阻已成定局

2月28日美以对伊朗发动大规模袭击、伊朗随后对中东地区美军基地与以色列目标实施反击后，冲突持续升级，对油气市场的冲击已从价格端的脉冲式上涨，演变为全链条的系统性梗阻

从价格端看，市场恐慌情绪已在价格中得到充分体现。伦敦布伦特原油期货价格在3月9日前后突破每桶100美元整数关口，并于3月上旬一度逼近每桶120美元，地缘风险溢价成为阶段性定价主导因素。美国终端市场的传导也在加速兑现，据美国汽车协会（AAA）发布的数据，美国平均汽油价格在近几周出现显著上涨，创下阶段性高位，输入性通胀压力抬头。

从产业链底层看，本轮冲击的本质更接近典型的交付型供应危机，而非资源禀赋型短缺。国际能源署在3月月度报告中强调，受中东局势持续紧张影响，全球石油市场正面临史上最严重的供应梗阻。若航运无法尽快恢复，全球原油供应缺口将进一步扩大。报告指出，霍尔木兹海峡原油和石油产品运输量，从美以军事打击伊朗前的日均约2000万桶骤降至目前的极低水平。由于绕行关键航道的替代运力有限、储油设施接近饱和，海湾国家已将每日的原油总产量至少削减1000万桶。报告预计，3月全球原油日供应量将骤降约800万桶。

与此同时，炼化环节的同步受限进一步放大了成品油端的紧张。国际能源署在3月月度报告中指出，美以对伊朗发动军事打击对全球成品油市场构成显著冲击，中东地区每天已有超过300万桶的炼油产能停止运行。受原料供应不足影响，其他地区的炼油生产也将逐步受限。

除国际能源署对成品油冲击的提示外，咨询机构与多家媒体也指出，海湾地区已有相当规模炼油加工受扰，炼厂降负荷与停工叠加原料供给不稳，使成品油市场更容易出现价格先飙、结构更紧的特征。其结果是，市场的核心矛盾不再是地下有没有石油资源，而是炼出来的油能不能运出去、买到的货能不能按合同交付到岸。通道受阻、可用船舶短缺、战争险与运价大幅上行、保险机构收紧承保范围，再叠加炼化与成品油供给的刚性约束，使冲击从原油市场快速外溢至成品油、航运、制造业与通胀预期。

科威特国家石油公司（KPC）3月7日宣布遭遇“不可抗力”，并正式削减原油产量与炼油加工量，正是运输与交付约束倒逼生产端收缩的标志性事件，也意味着航运梗阻的影响已从贸易端彻底传导至生产端。当外运受阻、库容逼近上限且船舶稀缺时，减产在物理意义上就会成为几乎唯一的可选项。

02    各国稳市政策全解析

油价破百叠加供应链失灵，全球各国快速启动应急举措，形成了储备动用、终端稳价、供给扩容、规则松绑四大维度的稳市组合拳，多边协同与单边施策同步推进。

第一维度是战略储备释放，多边协同形成稳市合力。

战略石油储备是全球石油消费国应对供应中断的“压舱石”，也是本轮稳市政策的核心锚点。3月11日，国际能源署宣布32个成员国一致同意联合释放4亿桶紧急石油储备，随后又披露了释储总量、结构、节奏的细化安排（包括政府储备、行业储备与其他来源的构成，原油与成品油比例，以及亚洲和大洋洲率先投放、欧美随后入市的节奏等）。这类透明化安排的作用，是尽可能降低市场对政策落地不确定性的担忧，以稳定市场预期。美国在其中的态度变化也对市场预期产生放大效应。在表态反复后，美国最终宣布释放1.72亿桶战略储备，并给出约120天投放节奏与后续补库安排；同时，美国能源信息署披露的库存水平也为市场提供了“可操作空间”的参照。其他成员国也快速跟进。日本方面在3月上旬即要求储备基地为释放做准备，并释放“库存可支撑天数”的信号；德国亦公开表态将动用储备配合国际能源署行动。

第二维度是终端稳价工具重启，直接截断通胀传导。

为缓解国际油价上涨对国内市场的冲击，土耳其政府近日重启燃油税缓冲机制。该机制规定，在伊朗局势引发国际油价上涨的背景下，如果部分石油产品价格上涨，政府将通过降低特别消费税来抵消最多75%的涨幅。这是该机制自2022年被取消以来首次重新启用。汽油、柴油和液化石油气均纳入此次调节范围。韩国则推出了力度空前的价格管控工具。国际油价3月9日突破每桶100美元后，韩国政府当天宣布将实施“石油价格上限制度”等措施以稳定国内油价。据韩联社报道，这是1997年实行油价自由化措施以来，韩国首次实际实施限制油价上限制度。

第三维度是加工侧与贸易侧应急松绑，补充边际供应。

中东战火持续导致油价攀升、物资短缺、市场波动，给澳大利亚经济民生带来冲击，3月12日，澳大利亚政府宣布，将在未来60天内临时调整该国燃油质量标准，允许硫含量更高的汽油进入市场，以增加国内燃油供应。澳大利亚官方表示，此举将使原本可能出口的部分燃油转而供应国内市场，每月可新增约1亿升汽油供应。这部分新增供应将优先投向面临燃油短缺的地区，以及为独立经销商和农业收割作业提供支持的批发现货市场。3月14日，阿根廷能源部宣布上调该国石油出口预扣税率。阿根廷通讯社等当地媒体援引能源部的消息报道说，该国丘布特省、圣克鲁斯省、门多萨省和内乌肯省等地常规油田石油出口预扣税率将从3.36%提高到8%。此举将促使阿根廷本地石油生产商以较低价格向本国炼油厂出售重质原油，以减轻国际油价上涨对阿根廷国内燃料价格的影响。

第四维度是规则层面灵活调整，以政策空间换市场弹性。

在近期中东紧张局势导致油价上涨之际，3月12日，美国财政部宣布，美国将暂时放宽对部分俄罗斯石油的制裁。据消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，根据美国财政部网站上发布的许可证文本，凡是在美国东部时间3月12日凌晨0时01分及之前已装载在船只上的俄罗斯原油产品，均可在许可范围内完成交付和销售，许可证有效期至4月11日华盛顿时间0时01分。这一措施被视为在中东局势紧张、国际油价快速上涨背景下，为缓解全球能源供应压力而采取的临时性政策调整，意在为市场挤出边际供给与物流弹性。其意义在于短期的稳预期、稳交付，但政治与规则成本高、可持续性弱，同时也说明在极端能源通胀面前，地缘政治诉求正在向供应链弹性低头。

03    稳市政策效力评估

政策能压住波动，但争取到的主要是时间。

各国密集出台的稳市政策，能在短期内缓和恐慌、延缓通胀传导、对冲部分供应缺口，但本质仍是以时间换空间，均属于应急权宜之计，存在明确的效力边界，无法从根本上破解保费飙升、船舶短缺、保险失效这三大难题。只要霍尔木兹海峡的航路安全性得不到背书，全球油气市场就依然处于梗阻状态。

释储是最强稳预期工具，但有三条硬边界。

战略储备释放一方面通过增量供给信号平抑风险溢价，另一方面通过实物投放对冲阶段性缺口，为局势降温争取窗口期。国际能源署3月月度报告数据显示，2026年1月全球原油和成品油库存总量达82.1亿桶，为2021年2月以来最高水平。这一近5年高位库存，为本次联合释储行动提供了充足的安全垫。但释储的边界同样清晰：其一，无法把失运直接变回可交付，通道不恢复，贸易流动性就难回归；其二，释储结构以原油为主，而成品油端更易出现刚性缺口，存在阶段性原油缓解快于成品油缓解的错配；其三，储备是安全垫，而非长期供给来源，大规模动用后必然面临补库安排，可能在中期形成新的需求支撑。

稳价在短期内削峰有效，但财政代价与供给扭曲风险并存。

税费缓冲与价格上限工具短期对民生与企业成本具有削峰作用。土耳其的燃油税缓冲机制，最高可抵消75%的油价涨幅，能够直接将终端价格锁定在居民可承受范围内；韩国的油价上限制度，更是直接从定价端遏制了价格上行。但这些政策的副作用同样清晰。一方面，财政代价随油价高位持续而放大；另一方面，若补偿与监管不到位，可能压缩炼厂与流通利润，诱发惜售与短缺。

规则松绑可释放边际供应弹性，但改变不了日均数百万桶缺口的全局紧张。

澳大利亚放宽燃油标准、阿根廷调整出口税率、美国松绑对俄制裁，这些政策均是通过规则松绑，快速释放边际供应弹性、缓解区域性供应短缺。但这些政策释放的增量相较于日均数百万桶的全球缺口仍属有限，而且在贸易规则与国际政治约束下可持续性极弱。

04    油价中枢核心矛盾拆解

把各国的政策动作与市场变化结合起来，可以清晰地看到，三条更底层的矛盾正在浮出水面，这也是决定油价中枢一级未来市场走向的核心变量。

矛盾一：产能存在≠可交付，通道安全成为第一变量。

国际能源署将当前市场定义为史上最严重的供应梗阻，核心所指并非账面产能全面枯竭，而是全球石油供应从产能约束转向交付约束。海湾国家闲置产能充足，却因霍尔木兹海峡航运停滞无法转化为有效供应，船能不能走、险能不能保、货能不能到，决定了产能能否转化为有效供给。

矛盾二：成品油与炼化环节可能比原油更脆弱。

成品油紧缺将比原油紧缺更持久，原油可以靠释储补齐，但中东炼厂的停工将导致全球柴油、航煤出现结构性短缺和价格大幅波动，进而更直接地向交通运输、工业制造、农业生产传导通胀压力。也正因此，各国政策工具箱中出现了成品油占比释储、放宽燃油标准、价格上限与补偿等组合。

矛盾三：风险溢价持续强化，定价逻辑发生结构性变化。

在极端环境下，油价定价核心从供需基本面转向可交付性+地缘风险预期。航道受阻、保险收缩、运费飙升，让可交付原油成为稀缺资源，风险溢价粘性增强，价格波动被放大。单纯依靠政策投放，无法扭转市场恐慌预期，只有地缘局势实质性降温，才能打破溢价循环。

因此，根本抓手只有一个方向——恢复贸易流动性。

从根本上化解本轮能源危机的关键抓手已经很清楚，即恢复霍尔木兹相关贸易流动，修复航运保险承保机制，强化民用船舶安全保护，推动国际石油贸易流动性回归。政策工具箱可以为市场争取缓冲时间，但无法替代通道恢复这一决定性变量。

05    后续市场观察与展望

当前冲突仍存在高度不确定性，判断市场走势与政策效果，建议重点跟踪五大核心指标：

一是霍尔木兹海峡航运恢复情况，包括船舶通行量、战争险保费、运费等关键数据；

二是国际能源署4亿桶释储落地节奏，尤其是成品油投放对炼化缺口的对冲效果；

三是全球汽柴油、航煤等成品油价差，直接反映实体经济成本压力；

四是各国应急政策的延续或退出，体现官方对危机持续时间的判断；

五是海湾产油国不可抗力事件，衡量供应链梗阻的恶化程度。

总体而言，各国政策工具箱集体动员确实能够在短期内稳定预期、缓冲通胀、延缓恐慌，但这些政策争取到的主要是时间，而不是供应链的自动修复。真正决定油价回落与市场再平衡的，仍是通道能否恢复正常航运，以及围绕航运安全、保险承保、贸易流动性的配套机制能否尽快修复。从更长期看，本轮危机将进一步推升各国对通道多元化、战略储备与炼化韧性、供应来源分散化的重视，并可能在边际上加速低碳化、高韧性的能源体系重构进程。