供应恢复叠加淡季效应显现

国内煤价进入震荡下行通道

中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2026年第9期）显示：CECI沿海指数现货价格相对稳定、CECI曹妃甸指数价格逐日走低、CECI进口指数价格波动收窄、CECI采购经理人指数连续2期处于收缩区间。

一、市场综述

燃煤电厂生产方面，受天气回暖影响，电厂发电量和耗煤量略有减少。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（3月6日至3月12日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（2月27日至3月5日，下同）减少5.0%，减少主要区域是华北（-18.4%）、东北（-10.3%）、华中（-10.0%），全国同比减少5.1%；日均供热量1161万吉焦，环比减少8.1%，同比增长12.0%。日均耗煤量环比减少4.8%，下降主要区域是华北（-15.2%）、华中（-9.9%）、东北（-9.4%），全国同比减少2.5%。电厂库存量10134万吨，较3月5日减少270万吨；电厂库存可用天数较3月5日减少0.3天。其中，海路运输电厂日均发电量环比增长3.1%，同比增长2.3%；日均供热量环比增长6.9%，同比增长9.3%；日均耗煤量环比增长3.6%，同比增长4.8%；电厂库存量较3月5日减少60万吨，库存可用天数24.6天。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，本周市场呈现“供应加速恢复，格局转向宽松”的总体特征。主产区煤矿复工复产进程加快，供应能力稳步回升至节前水平。电厂陆续进入需求淡季，采购仅维持刚性需求，并未释放大规模补库意愿。市场由此前的“震荡偏弱运行”迅速转为“加速降价促成交”。主产地煤价进入普跌通道，累计降幅在10-30元/吨不等。整体而言，市场交易逻辑已重新回归供需主导基本面。

港口市场方面，本周市场呈“供应恢复对冲进口缩减，市场转入下降通道”的总体特征。随着主产地复工复产和发运利润修复，大秦线等主要运煤通道接近满发，港口调入量显著回升，环渤海库存转为连续累积，前期可流通资源紧张的局面明显缓解。但进口市场的不确定性及国际地缘冲突推高进口煤到岸成本，间接延缓内贸煤价下降速度。贸易商报价在成本与预期压力下虽有所松动，但下调幅度有限；电厂库存充足，正处于季节性主动去库阶段，对当前高价煤的接受度极低，市场实际成交寥寥。整体而言，港口市场已进入供需现实与外部成本支撑的再平衡阶段。

进口煤市场方面，本周市场呈现“外盘报价无序，市场鲜有成交”的总体特征。在国际资源成本与海运费的刚性支撑下，卖方报价持续高企，但买方预期则受持续走弱的国内市场价格影响，买卖双方的定价基准和预期相差悬殊，难以形成共识，有效的价格发现机制暂时失效，市场缺乏可被共同接受的交易锚点，报盘虽存但无序，询盘几近于无，实际成交归于冰点。

航运市场方面，本周市场呈现“国内单边上行，国际宽幅震荡”格局。国内航运市场方面，进口煤价格倒挂倒逼终端采购向内贸转移，促使内贸煤炭拉运需求小量释放，沿海煤炭运价延续上行态势。当前海运煤炭运价指数（OCFI）周平均为696.61点，环比上升55.13点。国际航运市场方面，国际燃油价格高位波动，叠加远期运费协议FFA价格频繁转向，系统性抬升运营成本的同时也加剧了市场观望情绪，运价陷入反复拉锯。尽管海岬型船市场因矿商持续询盘支撑一度冲高，但在远期矿货盘偏少、FFA下跌等因素压制下随即回落，周内呈现宽幅震荡走势；而巴拿马型与灵便型船市场则因新增货盘持续偏少，需求转弱与观望气氛多因素影响下日租金连续承压下挫。整体而言，在成本支撑与需求疲软的持续博弈下，国际运价预计将维持高位宽幅震荡格局。

综合来看，本周煤炭市场在供应宽松与淡季需求预期下延续弱势。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期均降低3元/吨、上涨2元/吨，由于大部分现货样本集中在前半期，叠加部分样本定价模式按旬定价，价格调整灵敏度较市场价格波动有所滞后。从样本情况看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为739-750元/吨、660-670元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为9.4％、54.8％、35.8％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为745.0元/吨、664.2元/吨和573.0元/吨，分别比上期平均价格下降5.2元/吨、6.6元/吨和7.8元/吨。从采购样本来看，受进口煤量缩减影响，现货成交量小幅增加。5500千卡样本数量基本持平，5000千卡、4500千卡样本数量略增。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价为977元/吨，较上期基本持平。本期各煤种采购价格除广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比下降9元/吨和太仓港（灵便型）3800千卡/千克价格不变外，均有不同程度上涨；其中太仓港（灵便型）、广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比分别上涨3元/吨、1元/吨。本周进口煤现货市场呈现“价格僵持、成交冻结、市场混乱”的特征。从市场报价来看，同流向规格标段内的资源贸易商报价差异巨大，但远期资源报价均呈现回落趋势。由于放缓采购节奏、流标等因素，本周发电企业采购无实际成交，本期指数根据CECI进口指数编制方案相关算法得出。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续2期处于收缩区间。其中，供给分指数连续2期处于收缩区间，表明电煤供给量继续下降，降幅有所收窄。需求分指数连续5期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所扩大。库存分指数连续2期处于收缩区间，表明电煤库存量继续下降，降幅有所收窄。价格分指数在连续5期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤价格由增转降。航运分指数连续4期处于扩张区间，表明电煤航运价格继续增加，增幅有所收窄。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及形势研判

（一）相关信息

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，2026年3月9日—3月15日，国家铁路累计运输货物8167.1万吨，环比增长6.7%；全国高速公路累计货车通行5280.3万辆，环比增长14.75%。

海关总署数据，我国2026年1-2月份累计进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5%；其中，2月份进口量为3094.27万吨，同比下降9.95%。

国家统计局数据，2026年1-2月，全国规模以上原煤产量76289万吨，同比减少230万吨，下降0.3%，日均原煤产量1293万吨。电力方面，1—2月全国规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%，日均发电266.4亿千瓦时；分电源看，火电同比增长3.3%，水电增长6.8%，核电、风电、光伏发电增速分别放缓至0.8%、5.3%、9.9%，清洁能源发电保持增长但节奏有所放缓。

近日，内蒙古自治区人民政府印发《内蒙古自治区国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出“十五五”期间，在产煤矿产能稳定在13亿吨/年左右。

中央气象台预计，3月13日至22日，西北地区东部、华北、黄淮西部及黑龙江北部、新疆、云南等地平均气温较常年同期偏低1～3℃，青藏高原东部气温偏高1～2℃，其余大部气温接近常年。

根据中电联电力行业燃料统计，截至3月12日，统计口径燃煤电厂本月累计发电量同比下降4.5%，本年累计发电量同比下降0.3%。燃煤电厂本月累计供热量同比增长9.6%，本年累计供热量同比增长3.2%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降3.1%，本年累计同比下降1.3%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期89万吨，库存可用天数高于上年同期4.7天。

（二）形势研判及建议

本月中旬起，北方地区集中供暖将陆续结束，民用电需求也随着气温转暖同步回落，叠加清洁能源出力增强，市场需求淡季特征也将进一步显现。产地供应预计将进一步恢复，近期各主要集港铁路也基本处于满发、高发状态，但需求不足、价格不稳背景下，终端拉运意向低下，预计北方港库存仍将持续回升，叠加大型煤企及终端企业下调采购价格，市场情绪也将进一步低迷。综合判断，电煤市场供需将进一步趋于宽松，本轮煤价下行尚未触底，但进口煤量缩减、中东地缘冲突对能源体系供应造成的影响或将一定程度上对煤价下行起到缓冲作用。

建议：一是供暖结束后，根据机组检修计划，提前制定采购策略和调运方案，保障检修期间电力供应稳定、来煤接卸顺畅。二是当前市场已进入弱势下行通道，优化采购结构和节奏。